New York Times | 2024-01-23 | 00:36:32

Сантиментален поглед върху фондовия пазар

Смешно нещо се случи по пътя към изборите през 2024 г. Е, всъщност се случиха много смешни неща. (Рон ДеСантис!) Но аз говоря за икономиката. Както писах в последната си колона, изглежда има внезапен подем в потребителските настроения, които най-накрая започват да наваксват с реалността, че инфлацията е спаднала, докато безработицата е останала ниска.

И наистина имам предвид внезапно. Ето диаграма от проучването в Мичиган, най-широко цитираната мярка за потребителските настроения:

други проучвания също показват подобрени възприятия за икономиката, но не толкова внезапен срив. Все пак е интересно да се запитаме какво може да е довело до скок в начина, по който американците се чувстват за икономиката. И един очевиден кандидат е растящият фондов пазар.

Всъщност има добра причина да се смята, че цените на акциите влияят на възприятията за икономиката. По-малко ясно е защо. Така че позволете ми да погледна сантиментално на фондовия пазар - тоест да погледна връзката му с потребителските настроения. (Не, нямам топли и размити чувства към Dow.)

Анализ на Федералния резерв. Освен това се основава на няколко фрапантни случая. Ето любимия ми пример, потребителските настроения през 1987-88 г.:

Черен понеделник на 19 октомври 1987 г., когато Dow внезапно падна с 22,6 процента без очевидна причина.

Трябва ли потребителите да се интересуват, когато фондовият пазар се движи? Може да се каже, че повечето от тях не трябва.

Вярно е, че докато само малцинство от американците притежават пряко акции, мнозинството имат известна експозиция на пазара, след като вземете предвид косвеното холдинги, особено планове за пенсиониране. Но дори след като включите тези непреки инвестиции, делът на повечето хора на пазара е малък. През 2022 г., според Федералния резерв, средното американско домакинство пряко или непряко е притежавало акции на стойност почти 500 000 долара. Но тези притежания бяха концентрирани в 10 процента от населението с най-високи доходи; средното домакинство е притежавало само $52 000.

Така че повечето американци не трябва да се интересуват много от това какво се случва с цените на акциите, поне от гледна точка на прекия ефект върху техните финанси.

пошегува се, че фондовият пазар е предвидил девет от последните пет рецесии. По-нататъшният опит потвърждава неговия скептицизъм. Крахът от 1987 г. не предвещава рецесия; нито мечият пазар от 1998 г.:

индексът на новинарските настроения — който проследява тона на отразяването на новините, а не настроенията на потребителите — рязко се повиши, когато започна текущото рали на акциите:

Джордан Вайсман мислеше по подобен начин.

Когато Covid удари, Доналд Тръмп изпрати на поддръжниците си... подписана диаграма, показваща печалбите на акциите на неговия часовник.

Цените на акциите не предупредиха за кризата от 2008 г.

„Сентиментът сега е само със 7 процента по-нисък от историческата средна стойност.“