New York Times | 2024-01-23 | 01:36:32

Сантиментален поглед върху фондовия пазар

Смешно нещо се случи по пътя към изборите през 2024 година Е, в действителност се случиха доста смешни неща. (Рон ДеСантис!) Но аз приказвам за стопанската система. Както писах в последната си колона, наподобява има неочакван напредък в потребителските настроения, които най-сетне стартират да наваксват с действителността, че инфлацията е спаднала, до момента в който безработицата е останала ниска.

И в действителност имам поради ненадейно. Ето диаграма от изследването в Мичиган, най-широко цитираната мярка за потребителските настроения:

други изследвания също демонстрират усъвършенствани усещания за стопанската система, само че не толкоз неочакван срив. Все отново е забавно да се запитаме какво може да е довело до скок в метода, по който американците се усещат за стопанската система. И един явен претендент е растящият фондов пазар.

Всъщност има добра причина да се счита, че цените на акциите въздействат на усещанията за стопанската система. По-малко ясно е за какво. Така че позволете ми да погледна сантиментално на фондовия пазар - т.е. да погледна връзката му с потребителските настроения. (Не, нямам топли и размити усеща към Dow.)

Анализ на Федералния запас. Освен това се основава на няколко фрапантни случая. Ето обичания ми образец, потребителските настроения през 1987-88 година:

Черен понеделник на 19 октомври 1987 година, когато Dow ненадейно падна с 22,6 % без явна причина.

Трябва ли потребителите да се интересуват, когато фондовият пазар се движи? Може да се каже, че множеството от тях не би трябвало.

Вярно е, че до момента в който единствено малцинство от американците имат директно акции, болшинството имат известна експозиция на пазара, откакто вземете поради косвеното холдинги, изключително проекти за пенсиониране. Но даже откакто включите тези непреки вложения, делът на множеството хора на пазара е дребен. През 2022 година, съгласно Федералния запас, междинното американско домакинство директно или непряко е имало акции на стойност съвсем 500 000 $. Но тези притежания бяха съсредоточени в 10 % от популацията с най-високи доходи; междинното домакинство е имало единствено $52 000.

Така че множеството американци не би трябвало да се интересуват доста от това какво се случва с цените на акциите, най-малко от позиция на директния резултат върху техните финанси.

пошегува се, че фондовият пазар е планувал девет от последните пет рецесии. По-нататъшният опит удостоверява неговия песимизъм. Крахът от 1987 година не предвещава рецесия; нито мечият пазар от 1998 година:

показателят на новинарските настроения — който наблюдава тона на отразяването на новините, а не настроенията на потребителите — внезапно се увеличи, когато стартира настоящото рали на акциите:

Джордан Вайсман мислеше по сходен метод.

Когато Covid удари, Доналд Тръмп изпрати на поддръжниците си... подписана диаграма, показваща облагите на акциите на неговия часовник.

Цените на акциите не предизвестиха за рецесията от 2008 година

„ Сентиментът в този момент е единствено със 7 % по-нисък от историческата междинна стойност. “